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互聯網醫療行業:迎來重大變革 雙輪驅動加速發

作者: 甘諾穎 發布時間: 2020年03月13日 12:01:58

  一、互聯網服務+醫保支付對行業意味著什么?

  1、患者看病花的錢更少,患者問診的積極性提高,問診有望大規模起量。以前患者在線下看病是可以醫保支付的,自己只需要花很少的錢就可以完成治療。但是線上就醫醫保不報銷,看病/買藥價格就會很貴,這樣對患者問診的積極性有極大的影響。醫保接入后,患者看病花的錢更少了,患者問診積極性將顯著提升,問診有望大規模起量。

  2、政府對互聯網醫療服務的認可。前期政策端對互聯網醫療的態度存在反復,但是本次無論是醫保局(在線問診醫保支付),還是衛健委(大力發展互聯網醫院),都態度鮮明的認定互聯網醫療的地位和作用,為后續行業的發展有利堅實基礎。

  二、為什么這一次互聯網醫療的大發展是具有重大拐點意義的?

  回顧2013-2016年,互聯網醫療的大發展僅僅從服務方推動,政策端驅動和第三方平臺的興起,但患者教育緩慢,且支付方沒有入場,整個行業發展的并不美麗(隨后政策還收緊)。這一次行業的大發展是一次真正的變革,原因在于:這一次是需求方、服務方和支付方三者協同,通力推進。

  首先,從需求方來看,患者線上問診的積極性顯著提升。易觀數據顯示,春節期間在線問診日活同比顯著增長,且維持持續攀升態勢。主流平臺的線上問診數呈現數倍乃至十數倍的增長。此外,根據阿里健康數據,疫情期間,中老年通過網絡購買藥品/醫療器械/保健品的比例提升明顯。這一部分人群的潛在需求量最大、頻次最高,快速復診/網絡續方/便捷購藥的習慣一旦養成,往往是不可逆的,后續留存率有望維持高位(破除低頻消費、留存率低的魔咒)。

  其次,從服務方來看,衛健委(代表了醫院)2月4日-2月8日連續發布兩份政策文件,鼓勵互聯網醫療行業發展。以前,政策對互聯網醫院、互聯網診療的態度較為謹慎,措辭上以“規范發展”為主。2月8日政策中,衛健委明確提出要“大力”發展互聯網醫療,這代表了服務方的態度——從謹慎推動到鼓勵大力發展的重大轉變。從落地來看,全國各地互聯網醫院建設非?;鸨?,各地加急上馬。

  再次,從支付方來看,2月以來,天津、浙江、北京、北京、北京、北京、武漢等地相繼出臺互聯網診療醫保支付相關政策,覆蓋包括常見病和慢性病的在線復診和在線購藥等多方面醫療服務。3月2日,國家醫保局聯合衛健委聯合發布政策,明確將符合條件的“互聯網+”醫療服務費用納入醫保支付范圍。我們預計后續全國大部分省份都將出臺類似政策,支付方的態度已經十分明朗。 三、如何看待平臺型廠商和互聯網醫院廠商的發展趨勢?

  當前互聯網醫療行業存在兩類模式:第一類模式是平臺型公司,主要撮合患者和醫生,醫生以個體身份加入平臺,并提供咨詢問診服務。第二類是互聯網醫院模式,廠商背靠醫院,承建醫院的互聯網醫院系統,并參與后期運營服務,代表廠商如衛寧健康(行情300253,診股)等。

  從當前的政策態度來看,我們認為,互聯網醫院模式將在這一輪發展中占據優勢,主要原因在于以下幾點:1、互聯網醫院天然可以獲得醫保支持,平臺型公司在醫保獲取方面短期內存在劣勢;2、醫院對醫生行為進行管理,駐外平臺的醫生預計將逐步回流至自身的互聯網醫院;3、問診范圍和風險管控。

  平臺型廠商由于是獨立于醫院的一套體系,對患者的歷史就診就醫數據掌握度不夠,因此,醫生在進行線上問診時,只能以咨詢和輕問診為主。但互聯網醫院與醫院天然一體,可完成HIS系統的打通。醫生可以獲取患者歷史疾病、用藥、檢查的完整數據,因此,在就醫過程中可以做深度的診療,對醫生而言的風險更小,對患者而言安全性更高。

  四、投資建議

  我們認為互聯網醫療行業迎來重大變革,行業有望加速發展,疊加傳統信息化的高景氣,醫療信息化行業雙輪驅動的時代正式到來,重點推薦衛寧健康、思創醫惠(行情300078,診股)、創業慧康(行情300451,診股)、久遠銀海(行情002777,診股),建議關注阿里健康、平安好醫生。

  風險提示。政策落地不及預期;行業需求不及預期;行業競爭加劇。

  鏈接:個股分析

  創業慧康(300451)

  有望受益于公共衛生應急升級

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